随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增(zēng)持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到目(mù)标价的相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目(m廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思ù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确(què)的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对清晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的市场中(zhōng)保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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